下游逢低采买 铜价具备韧性
【现货】8月3日1 电解均价69435元 吨,环比-635元 吨;基差285元 吨,
【现货】8月3日SMM1#电解均价69435元/吨,环比-635元/吨;基差285元/吨,环比+115元/吨。广东1#电解铜均价69175元/吨,环比-730元/吨;基差10元/吨,环比+40元/吨。精废价差1503元/吨,环比-13元/吨。铜0-3升贴水报-40.26美元/吨,环比-3.51美元/吨。
【供应】矿端维持充裕,截止7月28日SMM进口铜精矿指数报93.85美元/吨。7月有7家炼厂存在检修计划,合计影响量约6万吨,预计7月国内电解铜产量为90.21万吨,环比下降1.58万吨。进入8月仅有一家炼厂检修,国内电解铜供应环比将增加。近期进口资源流入不多,但整体洛钼和俄铜长单资源会补充国内现货。
【需求】传统消费淡季,终端需求虽不旺盛,但仍具有韧性。上周精铜制杆开工率59.73%,周环比下跌10.14个百分点;再生铜杆开工率40.20%,周环比下跌2.93个百分点。终端来看,风光新领域向好,地产竣工和旺季空调需求有韧性,其他传统需求边际转弱。
【资料图】
【库存】全球显性库存低位,国内连续三周累库后呈现小幅去库。7月31日SMM境内电解铜社会库存9.96万吨,周环比减少0.94万吨;保税区库存5.91万吨,周环比减少0.15万吨;LME铜库存6.84万吨吨,周环比增加0.81万吨。COMEX铜库存4.34万短吨,周环比减少0.09万短吨。全球显性库存26.64万吨,周环比减少0.36万吨。
【逻辑】美国信用评级遭下调,7月ADP就业人数超预期显示劳动力市场强劲,能源价格上涨令市场担忧7月通胀反弹,美元指数回升,外围存在边际紧缩预期,形成阶段性压制。
国内方面,经济维持弱复苏,存在金九银十预期,补库强度待旺季来临后看兑现情况。昨日傍晚,郑州市宣布鼓励银行调整存量房贷利率并暂停限售政策,成为近期首个调整房地产政策的特大城市,提振市场信心。
产业层面,LME铜库存连续增加,Cash/3M维持贴水结构。国内短期冶炼厂发货和进口到货资源不多,供需维持紧平衡,库存低位,下游逢低采买,现货升水上调。目前铜价整体偏震荡走势,市场交易内外政策走向,主力核心区间在68000-70000元/吨。
关注今日即将公布的美国非农就业和失业率数据、国内发改委新闻发布会。若持续交易国内政策,低库存状态下,铜价仍有冲高可能;若交易海外边际紧缩和国内政策落地慢,盘面或下探,但下游补库限制回落空间。
【操作建议】区间或短线操作,关注下游补库节奏。
【短期观点】中性。
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